Центр исследований рыночной эффективности и прикладных финансов ВШМ СПбГУ внедряет уникальные методики тестирования рыночной эффективности и рыночной динамики.

В 2023 году исследование «Эффективность рынка в период потрясений: возможность арбитража и относительная оптимизация в долгосрочной перспективе» стало призером федерального конкурса на получение грантов Российского научного фонда.

Целью проекта является тестирование эффективности рынка в период потрясений, выявление возможностей арбитража и относительной оптимизации в долгосрочной перспективе. Исследователям ВШМ СПбГУ предстояло определить: Какие методы тестирования эффективности рынка показывают наилучшие результаты? Может ли рыночная эффективность стать результатом неслучайных действий? Различается ли природа рыночной эффективности на развитых и развивающихся рынках? Какие особенности у рынка в России?

Какие нестандартные инструменты исследования использовали ученые, чем исследование будет полезно реальному бизнесу и как эмоциональные факторы влияют на устойчивость рынка?

Рассказывает автор исследования Дарко Вукович, доцент кафедры финансов и учета, главный эксперт Центра исследований рыночной эффективности и прикладных финансов ВШМ СПбГУ:

 

Искусственный интеллект для анализа

Существует множество инструментов тестирования рыночной эффективности и рыночной динамики. В нашем проекте мы используем искусственный интеллект и инструменты глубокого машинного обучения для того, чтобы на основе анализа рыночных данных в режиме реального времени получить модели, позволяющие предсказывать динамику рынка в будущем.

Проект использует передовые технологии, связанные с искусственным интеллектом и анализом больших данных, что соответствует приоритетам Стратегии в области технологических инноваций.

Использование этих инструментов ускоряет процесс анализа данных по сравнению с традиционными эконометрическими подходами и делает его более полным.

В целом наш подход нельзя назвать революционным, однако объединение инструментов искусственного интеллекта и глубокого машинного обучения (с тонкой настройкой параметров, многомерной оптимизацией и объединением нескольких предсказательных моделей) пока не используется, и здесь можно получить много новаторских интересных результатов.

Рыночная динамика и эффективность могут исследоваться и по-другому. Например, с позиций поведенческих финансов и анализа настроений инвесторов. Этот подход анализирует настроения участников рынка через их высказывания, например, в социальных сетях, средствах массовой информации, новостях и отчетах компаний. Такой подход позволяет понять, как отношение инвесторов к тем или иным событиям или активам влияет на рыночные цены и их движение.

Врезка: Рыночная эффективность измеряет, как цены на рынке реагируют на информацию, и есть ли возможность у продавцов или покупателей осуществить сделки без роста издержек.

Он объединяет психологию и инвестиционный анализ и позволяет понять, что иногда эмоциональные факторы могут лучше объяснить движение цен, чем традиционные модели анализа эффективности рынка.

Мы изучаем рыночную динамику, что даст лучшее понимание функционирования российского финансового рынка. Это необходимо для стабильного и диверсифицированного экономического роста.

Очень важно, что исследование создает новое знание в области экономического и финансового анализа, которое будет востребовано молодыми исследователями. В нашей команде их двое — и мы надеемся, что, получив опыт серьезных исследований и публикаций в международных журналах, они смогут не только применить полученные навыки и знания на практике, но и научить других.

 

Влияние на реальную экономику

Для инвесторов и управляющих компаний наше исследование может стать основой для создания более успешных инвестиционных стратегий. С помощью наших результатов инвесторы смогут понять, когда, во что и на какой период следует вкладывать ресурсы, чтобы получить дополнительный доход от своих инвестиций, пусть даже в очень короткий промежуток времени.

Во-вторых, результаты исследования интересны для органов власти и регуляторов, потому что позволит лучше понимать, какое воздействие окажут предлагаемые ими подходы к регулированию на ситуацию на рынке. Это поможет разрабатывать более сбалансированный долгосрочный подход к регулированию финансовых рынков.

И, наконец, компании смогут принимать стратегические решения, будучи лучше информированными о том, как на них отреагирует рынок. Это повысит их конкурентоспособность и устойчивость в долгосрочной перспективе. Кроме того, лучшее понимание природы российского финансового рынка и влияющих на него факторов позволит в перспективе улучшить и саму рыночную эффективность благодаря тому, что цены начнут реагировать на большее количество информации.

Существуют и другие подходы к исследованию рыночной эффективности, например, базирующиеся на ESG-индексах, предсказании климатических рисков и т.д. Область очень широка, однако все они дают неполную картину.

 

Устойчивое или гибкое развитие?

На первый взгляд, тезис о преимуществе динамики на рынке противоречат тренду на устойчивое развитие, но на самом деле они дополняют друг друга.

Динамика рынка должна поддерживать практики устойчивого развития, стратегического мышления. В последние годы и государства, и сами компании сделали много для того, чтобы инвесторы ценили не только возможность экономического роста, но и экологическую устойчивость и социальную стабильность.

При этом преимущество динамичных рынков мы понимаем через призму инноваций, адаптивности к переменам и быстрого роста. На этих рынках происходят быстрые изменения, конкуренция высока, что является драйвером технологического и экономического роста. То есть, динамизм рынков может способствовать лучшей нацеленности компаний и инвесторов на устойчивое развитие в долгосрочной перспективе, заботу об окружающей среде и социальную справедливость.

Результаты исследования проекта на международном и внутреннем рынках позволят сравнить различия между рынками, динамику в кризисных условиях и, самое главное, насколько эффективны рынки. Это особенно важно, учитывая соответствие проекта Стратегии научно-технического развития Российской Федерации.

 

Динамичные рынки ценят технологические инновации, которые очень важны для обеспечения устойчивого развития. В то время как инвесторы на динамичных рынках высоко оценивают развитие передовых технологий, цели устойчивого развития определяют долгосрочные перспективы для этих технологий, связанные с улучшением экологической ситуации, доступа к социальным благам, повышением эффективности и т.д.

Хотя, конечно, противоречия тоже существуют.

Одним из них является то, что динамичные рынки отслеживают краткосрочные изменения, и инвесторы на них могут ставить краткосрочные цели в приоритет по сравнению с долгосрочными (так называемый шорт-термизм). Для того, чтобы этого не случилось, необходимо регулирование и стимулы к балансированию целей устойчивого развития и рыночных стратегий.